避险情绪刺激金价走强 黄金基金上半年赚10%

2019年07月04日 06:57 来源: 同花顺 方丽

全球金融市场动荡,黄金作为避险资产受到追捧。数据显示,今年以来黄金基金表现突出,平均净值涨幅达到10%左右。昨日,更有多只黄金ETF二级市场涨幅超过2%。

数据显示,截至6月30日,纳入统计的14只黄金基金(各类型分开算)今年以来平均涨幅达到10.09%;产品之间收益差距不大,华安易富黄金ETF联接A、国泰黄金ETF联接A、博时黄金ETF较为突出。

黄金ETF通过投资上海黄金交易所的黄金现货合约,百分百跟踪黄金价格。受益于近期金市上涨,不少黄金ETF单位净值创下基金成立以来新高。博时黄金ETF、华安黄金ETF、国泰黄金ETF、易方达黄金ETF等都在6月25日创出净值新高。

截至6月30日,4只黄金QDII今年以来平均净值涨幅也达到8%,其中,诺安全球黄金表现最好,上半年净值涨幅达到9.15%,嘉实黄金、汇添富黄金及贵金属、易方达黄金主题表现都较好,净值涨幅分别达8.95%、8.82%、6.74%。

昨日,二级市场热捧黄金ETF。数据显示,易方达黄金ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF、华安黄金ETF4只黄金基金昨日平均涨幅在2.8%左右。

市场动荡,基金等机构投资者纷纷看好黄金。国泰君安证券研究建议站在宽松的开端,把握黄金大周期行情。美联储议息会议决定6月按兵不动,释放明显鸽派信号,暗示年内可能降息。这一轮降息源于美经济实质性见顶回落,金价大概率迎来大级别行情。

一位黄金ETF基金经理表示,在美元加息周期终结背景下,黄金ETF迎来中长期投资机遇。首先,全球经济持续放缓,美国持续了近10年的就业市场复苏周期可能接近尾声,黄金避险需求回归;另一方面,美联储开启降息,美元承压。黄金与美元负相关,这种负相关不仅仅体现在计价上,更体现在黄金对冲美元纸币信用的作用上。虽然金价在过去几个星期从1280美元涨到了1350美元,似乎已经反映了部分预期,但他认为黄金价格仍有上涨空间。

博时黄金ETF基金经理王祥表示,美联储主席的公开表态或是一种较为明确的市场预期管理,对目前已经押注单次降息50个基点的市场情绪进行纠正。如果这种对短期利率政策的预期变化真正生效,5月份以来持续的实际利率下行预期也会有所调整,这将是把金价从快车道拉回正常前进轨道的主要原因。

王祥表示,短期黄金市场可能受到实际利率预期抬升与风险偏好下降的双重打击,进入阶段性调整时段。不过,G20会议的整体公报仍显示了全球各主要国家间存在的显著分歧,包括地缘政治、气候环境等多方面,这一趋势并未改变。全球经济前景长期不确定性仍将处于中枢抬升的过程中,因此黄金市场的阶段性回落或成为长期配置的一个窗口。

(文章来源:证券时报)

(责任编辑:康博)

养老基金滞销不是件好事 主要有两个原因

2019年07月04日 07:20 来源: 每日经济新闻

每经记者 宋双 每经编辑 叶 峰

今年以来,一些大基金公司发行的养老基金出现延长募集,市场上也因此出现了“网红基金现出原形”的批评文章,认为养老基金就是一类缺乏吸引力的产品,营销难以为继,甚至展现出了戳破泡沫的姿态。

监督无可厚非,尤其是对于公募基金这一本来就具有公开透明度的资管行业来说,多年以来这些报道也多数都是相辅相成的。也许公募基金过去发产品确实有一拥而上、包装过度、打擦边球的情况,甚至对于养老基金的销售,也会有描述不到位,但是关于养老基金的滞销,或许和其他网红基金跌落“神坛”相比,有一些更深层次、更值得思考的原因,让人感到这也许不是一件好事。

究竟是不是“网红基金”?

红不红,看规模。规模虽然不是唯一的标准,但却是最有效的刻度。目前市场上50余只养老基金,规模最大的是20亿元,有5只在10亿元左右,低于5亿元的是大多数,不足1亿元的更是超过20只。而今年以来,动辄一日售罄700亿元、300亿元的网红基金(尽管最后配售了)应该又唤醒了广大投资者对于抢手货的认知,因此所谓爆款和网红,不论哪时哪批,都和养老基金不怎么沾边。

当然,不可否认基金公司花在养老基金宣传上的力气,不输于打造任何一只爆款基金。

去年下半年,养老基金获批之后,基于第三支柱的破冰,广大基金公司构想着未来个人投资养老的万亿级别市场,各种类型的投教文章、小程序、游戏、活动纷纷上线,旨在希望这一类别的产品能够一举霸占投资者的内心和资金。但比起明星基金经理挂帅的新产品,或者爆点十足的科创板基金,养老基金因为带上了遥远而又慢节奏的“养老”二字,并且具有3年5年不等的封闭期,出现了投资者只看不买的情况。或者说,连看都不太想看,也许对于30岁的人来说,这个月去股市上炒股赚一笔的诱惑力,远大于在本来就不多的储蓄当中分出一部分作为“不动产”,放在一只或几只基金里长达几十年。

今年上半年,A股市场波澜壮阔的行情,在养老基金身上也体现得不明显。当然,这是必然的,一是仓位有限;二是严控风险;三是以投资基金为主,因此整体收益最高的养老基金在10%左右,多数在5%以下。对比同期股票型基金接近60%的最高收益率,如果仅仅以这么短期的目光来看,确实很不吸引人了。不过,如果在下跌市或者震荡市,养老基金依然可以守住回撤,虽然不暴涨但也不暴跌,那么长期累计下来,就能获得一个稳定且有一定分量的收益水平,起码能与商业养老保险的收益率相媲美。

为什么会出现滞销?

养老基金出现滞销,归根结底有两个原因,一是个人养老意识不强;二是长期投资理念不足。一旦牵涉到意识、理念,改变和普及起来的时间就比较长了,短期的迷茫其实也是走向成熟的必经阶段。除非,养老投资能像垃圾分类一样短时间内就成为社会焦点,但个人的规划和投资并没有督察小分队来盯着,欠缺的也正是大家的积极加入。而且长期投资理念的养成,能够为自己年老时未雨绸缪,这与个人身份、教育知识体系、工作性质、所处的家庭和社会环境等相关,并非购买一只基金就能解决这些问题。对于养老,无视养老基金这些产品不合理,但一味夸大作用也不明智。

而监管层和基金公司,包括部分媒体也都在长期输出投资者教育,希望能够解决一些投资者的现实问题。当然,投教也并不是要当“救世主”,而是发出声音,让真正有需要的人能够关注到这些内容,从中得到帮助或启发,或者说唤醒一部分人的长期投资意识。如果本人真的不关心,那也没有任何问题,大家都有决定自己未来的权力。当然,对于行业来说,这样的投教宣传也许短时间内也看不到效果,或者说不能明显地与产品销售相关联,有一个量化的指标可以观察变化,但越来越多人加入,不断地进行,持续地投入,即便是一点一点地加速,那就还是有意义的,也是能够走向成熟的。

因此,最后想说的其实是,也许你可以不买养老基金这一类产品,但是一定要为自己的养老做规划,做好长期投资的打算,30岁之后,就真的可以开始了。当然,如果你的资金不多,可分散程度有限,而养老基金确实也是一类目标明确的产品——就是为了给你养老,就是为了你几十年之后退休可以用,你也可以拿出一部分钱来投资。当然,如果不买养老基金,你也可以周期性地持有股票型基金,或者做好基金定投,但一定要坚持下去。每个人在不同的人生阶段有不同的责任使命,能够充分地意识到自己要做的事,并去做,也是你适应这个阶段的标志,并为进入下一个阶段充分做好铺垫。

(责任编辑:蔡情)

迷你基金数量增至705只 年内已有119只触发清盘

2019年07月04日 07:39 来源: 证券日报

本报见习记者 王明山

上半年行情收官,各基金公司也快速公布了旗下基金产品的最新规模,股票基金和债券基金在今年上半年资产净值与份额规模均有所增长,混合基金和货币基金的资产净值与份额规模则略微下降。最终,所有基金最新合计规模13.41万亿元,较去年年底增长3.08%。

值得注意的是,优质产品规模不断走高的同时,也有部分基金的规模长期徘徊在低位。截至6月末,基金规模不足5000万元的迷你基金已增至705只,按照基金合同的规定,“基金净资产连续60天低于5000万元,或者基金持有人低于200人”即触发基金清盘。

《证券日报》记者注意到,近年来公募基金产品优胜劣汰趋势加强,基金公司也在加快对旗下部分产品的清理。今年以来,已经有119只基金已先后触发清盘,现已完成清盘或正在清算流程中,灵活配置型基金占大多数,也有分级基金、债券基金、指数基金等产品的身影。

迷你基金数量达到705只

震荡行情不断、结构性机会显现,资本市场长期如此,也促使公募基金产品出现了很大分化:一方面,投资者的集中追捧催生了一批业绩优异、规模稳步走高的“明星产品”,规模最高的基金规模动辄达到数百亿元;另一方面,部分投资领域较窄、业绩不佳的基金则面临着投资者的赎回压力,基金规模快速回落至5000万元以下。

基金规模不足5000万元的基金通常被称作“迷你基金”,这类基金也面临着被清盘的危机:按照基金合同的规定,“基金净资产连续60天低于5000万元,或者基金持有人低于200人”即触发基金清盘,从往年基金清盘的案例来看,清盘原因是“基金持有人低于200人”的情况较少,大多是因为“基金规模长期保持在较低水平”。

《证券日报》记者注意到,截至今年二季度末,最新基金规模不足5000万元的迷你基金多达705只,按基金类型来看:混合型基金多达361只,占比51.21%;股票型基金有185只,占比26.24%;债券型基金有124只,占比达到17.59%;另外,还有部分QDII基金和货币基金的最新规模也在5000万元以下。

目前来看,这些迷你基金要实现“咸鱼翻身”——在短期内实现基金规模的快速增长,难度较大,原因主要有两方面:一方面是部分迷你基金是因为业绩差而导致沦为迷你基金,这些基金难再有吸引资金的条件;另一方面是已经不再适应市场的委外定制基金等产品,机构资金撤出后,这类基金已经沦为“壳基金”,基金清盘也只是时间问题。

年内119只基金加入清盘族

面对旗下的迷你基金产品,大多数基金公司的做法均是选择尽快清理。有基金公司人士直言,迷你基金的增多将直接提高公募基金公司的管理成本,甚至会有部分基金在运作上是亏钱的。另外,公募基金市场上新产品不断推出,难免会面临着产品同质化的问题,优胜劣汰,未来迷你基金的清盘也将常态化。

7月1日,诺安基金发布公告称,旗下基金诺安上证新兴产业ETF此前以通讯方式召开了基金份额持有人大会,审议并通过了该基金终止基金合同并终止上市的相关议案。最终,该基金自2019年7月1日起,正式进入清算程序,这也是今年下半年以来第一只进入清盘流程的基金产品。

而在今年上半年,已经有118只基金先后进入清盘流程,既包括已经不再适合当前投资环境的分级基金等产品,又有因业绩较差导致资金快速撤出的基金产品。实际上,基金公司在处理分级基金这类产品是有转型和清盘两条路可以选择,但仍难保证转型后规模出现明显扩张,很多基金公司都是索性直接选择了清盘。

而在科创板开板之后,也有部分基金公司考虑将旗下迷你基金策划参与科创板打新,借机试图抬高旗下迷你基金的规模。《证券日报》记者注意到,自6月20日起,数十家基金公司均发布了旗下部分基金可投资科创板股票的公告,其中不乏部分规模不足5000万元的迷你基金。

实际上,如果迷你基金报价合适,成功中签科创板公司股票,相比规模较大的基金而言,迷你基金在打新收益率上的体现会更加明显,短期内这些基金的净值也可能出现明显增长,迷你基金有望摇身一变成为“科创板打新基金”,凭借精准的产品定位、突出的打新收益,获得优质资金前来申购。

(责任编辑:蔡情)

甲醇 空头力量持续增强

2019年07月02日 09:11 来源: 期货日报

虽然受益于G20峰会释放积极因素,宏观面暂时趋暖提振多头恢复信心,从而推动昨日国内甲醇期货1909合约出现低位反弹的态势,但处在供给压力回升以及下游传统需求领域转淡的背景下,空头施压力度依然较强,甲醇期价反弹动力不足。

近一周以来,甲醇期货呈现增仓放量的态势,多空前20名席位出现多空双增的现象。交易所持仓数据显示,多头前20名席位的持仓量从6月24日的483816手大幅增加至7月1日的636517手,累计增加152701手;空头前20名席位的持仓量从6月24日的568286手大幅增加至7月1日的793343手,累计增加225057手。甲醇期货基本面偏弱,空头施压力度有增无减,导致近一周来国内甲醇期货净空头头寸继续回升。可以看到,甲醇期货净持仓量由6月24日的净空84470手大幅增加至7月1日的净空156826手,净增72356手,增幅达85.66%。

在单日持仓上,7月1日,甲醇期货前20名席位呈现多空双增的现象。其中,多头累计增加36382手,空头累计增加48865手。

多头前20名席位中,增持的席位有10家,减持的席位有10家。其中,光大期货席位和新湖期货席位增持力度居前,大幅增加15960手和16208手。同时,东证期货席位、海通期货席位、银河期货席位、中信期货席位和徽商期货席位增持力度也较为明显,分别增加4959手、5686手、4329手、2994手和1673手。在减持方面,东海期货席位、新纪元期货席位、华泰期货席位和中辉期货席位减持力度较为明显,分别减少5430手、4083手、1575手和1053手,其余席位减持力度有限。

空头前20名席位中,增持的席位有16家,减持的席位有4家。其中,光大期货席位和新湖期货席位增持力度居前,大幅增加17534手和16505手。同时,海通期货席位、东证期货席位、华泰期货席位、一德期货席位、海证期货席位、银河期货席位、广发期货席位和兴证期货席位增持力度也较为明显,分别增加8855手、5949手、5830手、4969手、6521手、2353手、1186手和1243手。在减持方面,永安期货席位、东海期货席位、南华期货席位和创元期货席位减持力度明显,分别减少20194手、3146手、1276手和1828手。

虽然目前宏观面暂时处于改善阶段,但甲醇基本面依然处于偏弱格局中,导致多头信心恢复有限,而空头施压力度持续增强。在空头占据主导地位的背景下,预计后市甲醇1909合约仍将维持偏弱格局。

(责任编辑:徐自立)

菜粕高位振荡基调未改

2019年07月02日 09:11 来源: 期货日报

中美贸易恢复谈判使得重启美豆进口成为可能,从而将给内盘油脂油料类期货增加额外压力,关键生长期来临使得天气炒作即将提上日程,菜粕偏紧的供应与低迷的需求也继续角力。多空因素犬牙交错,决定菜粕期货将延续目前的振荡行情。

6月份以来,美豆播种延迟的利多与中美贸易摩擦缓和预期的利空消息左右油脂油料市场,郑州菜粕期货维持了高位振荡。上周末公布的重磅消息多空参半,决定短期菜粕期货继续维持高位振荡,不易走出大幅涨跌行情。

重磅消息多空参半

上周末,美国农业部公布了农产品季度库存报告和新作播种面积报告。报告显示,美豆播种面积大幅低于预期,仅为8004万英亩,较上年实际播种面积下降10.27%。同时,季度库存数字大幅低于预期,仅为17.9亿蒲式耳,较市场平均预估的18.56亿蒲式耳低0.66亿蒲式耳。受此利多消息刺激,CBOT大豆期货触底反抽。美豆上涨必将增加我国大豆进口成本,提振内盘油脂油料期现货价格。

上周末,中美领导人如期会见,经过友好协商,美方表示不再对中国3000亿美元输美商品增加关税,同时中美双方将继续开展贸易谈判,中美贸易摩擦再现缓解曙光。中国进口美豆数量有望增加,受此消息影响,周一国内油脂油料期货应声而跌。

上述消息一多一空,对近期油脂油料行情将产生重要影响。在美豆播种面积大幅下降的情况下,如果后期再有天气炒作,美豆价格将有继续走高的空间。但南美大豆丰产上市,今后几个月进口大豆到港量大幅增加,加上美豆可望出口至中国,将大幅增加国内油脂油料供应,从而压制盘面上行。

国内菜粕供应偏紧

近几个月我国油菜籽进口量大幅下降,沿海油厂油菜籽库存大幅走低,油厂因原料短缺维持较低开工率,菜粕产出量相应减少,导致沿海油厂菜粕库存不断走低。据监测,截至6月28日,国内沿海油厂菜籽总库存为47.25万吨,周环比减少2.45万吨,降幅为4.93%,较去年同期的57.7万吨减少18.11%,为历年来同期最低水平。后期油菜籽到港量将继续下降,据预计,7、8月份每月将仅有1船菜籽到港。

因原料不足,沿海油厂开工率大幅走低,全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量下降至2.901万吨,周环比减少1.36万吨,降幅为31.92%。据监测,截至6月28日,华南地区(两广、福建)油厂菜粕库存下降至1.15万吨,周环比减少0.75万吨,降幅为39.5%,较去年同期的4.6万吨下降75%,为历年来同期最低水平,也是今年春节以来最低水平。

菜粕需求低迷依旧

去年8月份以来,国内非洲猪瘟疫情蔓延,生猪存栏量大幅下降,蛋白粕需求急剧降低。近期南方阴雨天气较多,水产料投喂量减少,直接影响菜粕需求。另外,由于豆粕供应相对充裕,豆粕和菜粕价差缩小,菜粕性价比转差,豆粕在水产料、家禽料生产中大量替代菜粕等杂粕,菜粕需求降低。据监测,截至6月21日当周,沿海油厂菜粕成交量为1.3万吨,周环比下降0.1万吨,降幅为7.14%,年初至今累计成交24.3万吨,较上年同期下降34.54%。

综上所述,中美贸易恢复谈判使得重启美豆进口成为可能,从而将给内盘油脂油料类期货增加额外压力,而美豆播种面积下降和关键生长期来临使得天气炒作即将提上日程,菜粕偏紧的供应与低迷的需求也继续角力。多空因素犬牙交错,决定菜粕期货将延续目前的振荡行情,大涨大跌走势短期内或难以见到。

(责任编辑:徐自立)

铁矿石 保持强势上攻姿态

2019年07月02日 09:12 来源: 期货日报

目前来看,铁矿石的强势是有基本面支持的,不仅需求端增加、供给端减少,而且今年的价差结构给出了做多盘面的安全边际。

今年以来,期货市场的明星品种非铁矿石莫属,期货主力合约从年初的450元/吨涨至837元/吨,现货价格较期货主力合约更是大幅升水,部分高品铁矿石售价突破了1000元/吨大关,普氏指数最高涨至117美元/干吨。铁矿石涨势背后的逻辑是什么?下面笔者将从供给侧结构性改革、供需格局、价差结构三个方面进行分析,阐述铁矿石强劲上涨背后的原因。

供给侧改革取得阶段性成果

分析当前铁矿石市场形势不得不先了解供给侧结构性改革,为什么要实施供给侧结构性改革,取得了哪些成果,又带来了什么问题?我们知道,2013—2015年,国内经济增速放缓,基建投资持续回落,制造业投资大幅减少,这使得产能严重过剩的钢铁行业“雪上加霜”,最明显的特点就是钢价持续下跌,行业大面积亏损。为了应对市场经营环境,防止资金链断裂,钢铁企业不得不通过各种渠道筹措资金,这直接导致整个行业资产负债率突破“警戒线”。

当时,钢铁行业面临着产能过剩以及资产负债率过高的问题,为了改善钢铁行业经营环境,化解过剩产能,2016年年初政府在钢铁行业率先开展了供给侧结构性改革。改革的核心是环保限产,目的是淘汰落后产能、处置“僵尸企业”,严控新增产能,完成产业利润再分配。通过严格的环保实现供给端减量,通过激活房地产实现需求端增量,从而提高产业利润,实现供给侧结构性改革的初衷。

从供给侧结构性改革结果看,最明显的效果是钢价大幅上涨,企业利润快速走高,行业资产负债率降至安全区间。从去产能角度看,截至2018年年底,“地条钢”基本上退出市场,解决了“劣币驱逐良币”的难题,累计去产能1.5亿吨,提前完成了“十三五”时期化解过剩产能的目标。从利润角度看,2018年前11个月,全国规模以上工业企业实现利润同比增长11.8%,其中五大传统行业规模以上工业企业利润增长的贡献率为76.6%。从资产负债率角度看,截至2018年年底,中钢协会员企业实现工业总产值3.46万亿元,同比增长15%;盈利2863亿元,同比增长41%;资产负债率65.02%,同比下降2.63个百分点。

综合以上分析,说明供给侧结构性改革是有必要的,取得了阶段性成果。不过,值得注意的是,企业在控制新增产能方面做的还不足。据统计,当前全国有效电炉产能预计1.4亿吨,完全弥补了取缔“地条钢”带来的缺口。在淘汰落后产能、处置“僵尸企业”的过程中,政府更多是采取指标置换,但高利润加快了先进产能的释放,这一点违背了供给侧结构性改革的初衷,也给钢铁行业带来了新危机。

钢材产量放大了铁矿石需求

在有利润的前提下,产能严重过剩行业通常是加大生产,钢铁行业尤为明显。国家统计局数据显示,5月我国生铁产量为7219万吨,同比增长6.6%;粗钢产量为8909万吨,同比增长10.0%;钢材产量为10740万吨,同比增长11.5%。1—5月生铁产量为33535万吨,同比增长8.9%;粗钢产量为40488万吨,同比增长10.2%;钢材产量为48036万吨,同比增长11.2%。很明显,“天量”的钢材产量直接放大了铁矿石需求。

根据2018年中国经济情况和四大矿山财报,原本预计今年全球铁矿石整体平衡略显宽松,但巴西矿难导致淡水河谷减少了5000万吨产能,其中Brucutu矿山产能为3000万吨。随着近期矿山复产淡水河谷再次确认今年铁矿石销售目标(含球团)为3.07亿—3.32亿吨,与此前发布的官方文件并未有变化,但预计销售量将从原先该区间的中间值以下上升至中间值(3.2亿吨)。

此外,澳洲飓风导致力拓下调今年铁矿石发运量目标为3.2亿—3.3亿吨,较年初3.38亿—3.5亿吨的发运目标累计下降1800万—2000万吨,降幅为5.3%—5.7%,同比去年下降800万—1800万吨。尽管主流矿山出现供给缩量,但在高价下非主流矿山供给同比增加,例如,印度2019财年(2018年4月1日—2019年3月31日)的铁矿石产量上升至2.2亿吨,达10年来的新高,同比增长9.5%,考虑到今年以来铁矿石的强势,预计产量全年维持9.5%的增幅。

与此同时,国内铁精粉的产量也呈逐月提升态势。数据显示,5月中国铁精粉产量为2316.8万吨,同比去年增加184.0万吨,增幅为8.6%;1—5月中国铁精粉累计产量为10631.4万吨,较去年同期增加489.6万吨,增幅达4.8%。考虑到今年一季度新备案、新开工项目大幅增加,全国矿山企业新增原矿产能7200万吨,环比去年四季度增加6500万吨,这说明在主流矿山因意外事件或不可抗力缩减产量的同时,非主流矿山得益于高价而快速增产。由此预计,今年上半年全球铁矿减少供给2000万—3000万吨,从进口数据上看大致吻合,5月我国铁矿砂及其精矿进口量为8375.3万吨,1—5月累计进口量为42391.6万吨,较去年同期减少约2300万吨。

因此,在铁矿石产能扩张周期进入尾声的背景下,笔者认为,澳洲飓风和巴西矿难不过是“锦上添花”,铁矿石价格大幅上升的主要驱动是需求增加。国家统计局数据显示,1—5月生铁产量累计为33535万吨,较去年同期增加了3000万吨,折算铁矿石为4500万—5000万吨。在需求增加、供给减少的背景下,铁矿石的强势是有基本面支持的,不仅需求端增加(截至5月底同比增加了4500万—5000万吨)叠加供给端减少(约减少2000万—3000万吨),而且今年的价差结构给出了做多盘面的安全边际。当前市场价格强弱依次是普氏指数、港口现货、期货合约,由于盘面较港口现货贴水较大,买盘面依旧是最便宜的,这也是钢厂看好铁矿石1909合约的原因。

下半年供给改善是必然趋势

考虑到当前主流矿山供给已经恢复,非主流矿山生产积极性较高,下半年供给改善是必然的。以力拓为例,截至6月16日,铁矿石发运总量为1.45亿吨,完成第二轮调整目标中间值3.25亿吨的44.6%,而去年同期完成年度目标值的46%。为了冲刺年度盈利目标,预计下半年增加3500万吨发运量。随着淡水河谷部分矿山的复产,下半年预计带来1500万—2000万吨的增量。假设非主流矿山维持当前增速不变,预计有1000万—1500万吨的增量。

至于限产问题,参照当前的限产政策,唐山地区预计月度铁水产量减少500万—600万吨,折算铁矿石700万—1000万吨。从产能的角度看,这次限产对铁矿石的影响说大不大,说小也不小,关键看执行力度和限产的周期,因为唐山的钢铁产能占河北的55%,占全国的13%,如果限产导致成材走高(唐山生产成本较低),87%的产能弥补唐山限产带来的铁矿石需求减量问题不大。

不过,考虑到巴西矿山复产运抵到中国港口大约两个月,对铁矿石1909合约不会有太大影响,如果环保限产不能改变当前的供需结构,预计1909合约继续强势。远月合约贴水较大,到底是先修复贴水还是直接回归基本面有待商榷,参与者应该尽量避免“价格没变,钱确没有了”的尴尬。如果限产导致成材走高,铁矿石2001合约将大概率先修复贴水再回归基本面,但往后看铁矿石多头只剩下产业逻辑和突发事件了,也许这一次港口库存的拐点对应着盘面的拐点。

(责任编辑:徐自立)

PTA价格步步走高 后期关注织造环节

2019年07月02日 09:13 来源: 期货日报

6月以来,国内PTA装置频频检修,下游织造企业入市抄底原料,市场一改之前悲观心态,PTA期货放量增仓、强势上行。昨日,PTA1909合约尾盘触及涨停,以5.01%涨幅收报于6290元/吨。未来PTA强势上涨的态势能否延续?在日前由期货日报于杭州主办、郑商所特别支持的“期宝”2019年度下半年PTA行情策略分析研讨会上,各相关行业嘉宾结合PTA近期走势,从宏观环境、自身供需、未来展望等方面分享了自己的观点。

下游被动性补库 聚酯端库存已转移至织造端

PTA期货主力1909合约从6月初的5190元/吨一路涨至6月28日的5920元/吨,月涨幅高达14%。期货价格的节节攀升,吸引了市场内外的注意,6月26日PTA期货主力合约盘中放量增仓,合约持仓量超越铁矿石,跃居市场第三位。

市场人士表示,来自成本、供需、宏观等方面的利多加码,是PTA此轮走势的主要驱动力。“受宏观预期向好、原油上涨等方面消息的刺激,聚酯工厂产销好转,原料备货需求提振,成交放量。从短期的逻辑来看,当前PTA装置检修消息扰动市场,供应商的检修直接影响平衡表的大幅变化。”洋浦国际能源交易中心市场总监周建光在会上表示,目前终端开工环比走高,在原料上涨的刺激下积极补货,短期内PTA上涨驱动仍较强。

事实上,近几年国内聚酯产能产量一直呈稳定增长的趋势。2019年1—5月聚酯产量1993万吨,同比增加9.03%。“可以看到,今年1—5月聚酯的产能增幅维持在9%的水平,这也是目前PTA易涨难跌的原因之一。聚酯增幅较大,说明下游需求有一定保障,特别是在目前聚酯开工率重新回升到90%以上的情况之下。”周建光说。

据了解,6月中旬后,聚酯端的负荷连续两周回升。期货日报记者了解到,上周聚酯平均负荷为93.7%,较前一周回升1.5个百分点;最后一个交易日实时负荷在94.2%。事实上,这种变化显示聚酯环节的需求得到了显著改善。在买涨不买跌的情绪影响下,下游采购情绪提高。随着聚酯价格的不断上调,下游织造端被动补库的需求被激发。在这种情况下,聚酯品库存下降显著,聚酯工厂开工率也逐步提升,进而支撑了对PTA的刚性需求,带动了PTA的库存去化。

“从PTA到聚酯端来看,我们认为,得益于下游织造产能的大幅扩张和自身低库存,未来半个月到一个月内,聚酯工厂的高开工率仍将维持。如果福化工贸的装置如期检修,7月份两者自身的供求关系仍是一个偏强的状态。”供弘则弥道(上海)投资咨询有限公司化工组组长戚明之在会上表示。

不过,虽然当前聚酯端开工回升、去库存显著,但由于终端织造环节并未真正回暖,国内织造装置的整体负荷依旧偏低且库存偏高。“也就是说,聚酯产品库存的大幅下降仍以库存转移为主。转移到织造环节的库存能否有效消化,是我们接下来需要关注的重点。如果库存能够向下传导,行情还将持续。如果织造端没有得到实质性改善,库存无法进行有效传导,未来的行情走势仍要打一个问号。”周建光说,目前,纺织服装的需求旺季还没到来,原料持续上涨,如果后期订单状况不及预期,织造端可能又会出现停车现象。

“织造环节是目前PTA产业链中最不确定的环节。事实上,织造的原料与成品库存对价格的传导影响巨大。因为成品库存占用大量资金,会影响原料备货能力,成品库存高说明终端需求乏力,而终端需求的好坏是最终为整个产业链买单的。”戚明之说,当前织造端处于“双高”的不利局面下,即高成本和高原料库存。截至上周末新增订单确实有改善,但是这种改善到底是需求实质性向好,还是最近价格涨的太多,大家怕后面还涨价而拿货仍不明晰。因此,织造环节的需求可持续性有待观察。

受宏观环境利好提振 织造环节心态向好

6月29日,中美元首于G20峰会期间表示,在平等和互相尊重基础上重启经贸磋商,美方不再对中国产品加征新的关税,两国经贸团队将就具体问题进行讨论。受此影响,整体产业信心或较二季度显著改善,这从昨天的盘面走势就能看出,PTA1909合约尾盘涨停,以5.01%的上涨幅度收报于6290元/吨。

期货日报记者了解到,昨日受到宏观环境的利好影响,服装终端市场订单有所改善,终端市场也有涨价的动作。市场人士表示,这是比较好的利多信号,如果涨价能够传导至终端,那么在产业链内部中向上的趋势将更明确。

不过,市场人士表示,宏观方面的利好支撑目前仍停留在短期内情绪上的提振,为下游织造带来的订单好转是否可持续仍要关注市场走势。此外,产业链内部的传导过程也需要时间,目前聚酯库存维持低位,对PTA形成刚性需求,PTA短期内仍有向上空间。

“在全产业链高开工率情况下,产业链库存是否会累积、累积在哪个环节成为产业链内部博弈的关注重点。目前看,至少聚酯环节库存在向下转移。PTA环节的库存要看新装置进度,织造环节则要看市场信心。”银河德睿资本管理有限公司期现业务部副总监李节在会上表示。

“从终端消费的数据情况上看,出口表现尚可,但国内内需方面整体较弱。这种压力如果最终不能靠出口缓解,则还要向上传导。在9月以前可能更多地体现在聚酯环节的压力上,9月以后PTA环节可能也将分担一部分压力。”李节说。

目前终端消费中仍以内需为主,出口为辅。不过,内需方面的需求较为稳定,出口方面易受到不确定性因素的影响而出现波动。“中国出口呈现三个特点:一是纺服类占比不断下降;二是成衣服装占纺类的比重在下降;三是中国发往美国的纺服类产品中成衣比例仍然相当高。我认为,随着中国的产业升级,这种趋势仍将持续。”戚明之表示。

戚明之表示,无论最终需求如何,短期内产业链都是倾向于去库存的,特别是终端产品出口占比较大的聚酯产业链。之前美国对中国加征的25%关税如何承担,取决于中国制造产品的不可替代性,不同行业转嫁关税的能力不同。

很多市场人士坦言,近期行情来得快,节奏难以把握。对此,李节表示,这是产业链中各环节相互博弈的结果。“2019年POY、FDY、DTY的库存天数常处于间歇性有压力的情况,销售的脉冲性决定了聚酯销售的利润也是脉冲式的。目前,织造和聚酯的日子都不好过,因此两者需要强烈的相互博弈,在聚酯有压力的时候,织造‘赌一把’式的采购,采购一次用半个月,这对双方来说,都增加了行情研判的压力,更容易导致阶段性的极端行情。”李节说。

“从成本角度出发,PX、PTA和聚酯产业链对成本高度依赖,高景气周期主要为利润高低变化,而不是在边际成本附近挣扎。目前,全产业链高开工、国际油价地缘政治溢价重启,对PTA产业链价格有相对支撑。预计PTA整体估值预计下移,生产利润归于理性。随着PX新建产能的不断进入,PTA强于PX的状况仍能维持。下游需求端增长平稳,聚酯高开工率虽无忧、但高利润难寻,在2019产业链的利润分配中,PTA分到最大一块蛋糕是确定的,不过,后期PTA与聚酯之间的利润在博弈,利润的上限则要看织造环节的情况。”李节表示,总的来说,PTA新产能已经在路上,主力装置检修带来供应紧张的情况将弱化,供应端边际宽松。

(责任编辑:徐自立)

7月2日国内原油期货跌0.65% OPEC减产协议确定继续

2019年07月02日 15:07 来源: 中国经济网

中国经济网北京7月2日讯 今日,上海国际能源交易中心日间盘原油期货合约低开回升,成交活跃,持仓减少。周一(7月1日)在盘初大涨之后,油价在一天中大部分时间都在回落,即使OPEC成员国决定将减产期限延长九个月,全球主要经济体制造业报告疲软破坏了人们对未来石油需求的信心。

截至7月2日日间收盘,国内原油期货主力1908合约收报444.2元,跌0.65%或2.9元;结算价为443.0元;成交量为369098手;持仓为35584手,日盘持仓减少376手。

截至7月1日收盘,纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨0.62美元,收于每桶59.09美元,涨幅为1.06%。同日,9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.32美元,收于每桶65.06美元,涨幅为0.49%。

据新华社消息,利比亚东部武装“国民军”领导人哈利法·哈夫塔尔6月29日向土耳其在利比亚境内的目标发出威胁,指认土耳其支持利比亚民族团结政府、阻碍“国民军”夺取首都的黎波里。

OPEC定于周二(7月2日)与俄罗斯等其他非OPEC产油国举行会议,讨论在美国石油产量飙升之际削减供应的问题。

俄罗斯能源部长诺瓦克此前表示,俄罗斯6月份石油产量约为1113万桶/日,较2018年10月的1140万桶/日下降了27.8万桶/日。也就是说,俄罗斯6月份超额履行了减产义务。根据OPEC+减产协议,俄罗斯减产规模为22.8万桶/日,总量应保持在1117万-1118万桶/日左右。

周一(7月1日)伊朗油长赞加内表示,伊朗支持OPEC与非OPEC产油国之间达成一份协议,尽管如果没有OPEC内部的一致同意,任何协议都将毫无意义。赞加内说,“一个组织,其中两名成员力图挑战其他成员的利益,是注定要解散的,那样讨论OPEC与非OPEC协议就毫无意义”,赞加内还敦促邻国停止以好战方式对待伊朗。

(责任编辑:徐自立)

推进一体化须强化“水平协调”

2019年07月05日 14:03来源:新华日报

江苏省区域发展研究会第二次会员代表大会暨长三角一体化与“十四五”区域协调发展研讨会近日在南京举行,与会专家围绕区域协调发展与新型智库建设、长三角区域一体化与全球分工、区域发展格局与治理创新等话题展开研讨。

“2014年,我国对外投资突破千亿美元大关,对外投资快于吸收外资,我国已成资本净输出国,这是一个非常值得关注的重大变化。推进长三角区域一体化,一定要有国际视野、全球眼光。”江苏师范大学党委书记华桂宏认为,要重视发挥跨国公司的作用,特别注意培养本土跨国公司,在这个过程中重视国际化人才的培育。

南京大学建筑与城市规划学院教授张京祥认为,应通过体制机制建设实现区域治理创新。在推进长三角区域一体化过程中,要重视垂直协调,更要注重水平协调,特别要注重建立地区间利益分配和协调机制;既要重视发挥政府功能,也要注意把握市场作用;在实施区域规划中,注重结果更注重过程,吸引各方参与、凝聚广泛共识,减少规划推进的阻力,增强规划的科学性、可操作性。

“智库在推进重大理论研究的同时,要注重成果转化与提供决策咨询服务。”江苏省区域发展研究会理事会会长张颢瀚认为,研究江苏区域发展要立足一线实际,直面江苏发展与省委、省政府决策,在深入调查中发现实际问题,主动服务我省区域发展等相关规划的制定,加强对事关江苏改革发展稳定的重大实际问题、实践经验的研究和总结。(陈立民)

(责任编辑:魏敏)

对话先河环保:为长江大保护贡献产业力量

2019年07月05日 14:10来源:中国环境报喻妙 胡秀芳

推动长江经济带发展是党中央作出的重大决策,是关系国家发展全局的重大战略。习总书记强调,要把修复长江生态环境摆在压倒性位置,共抓大保护、不搞大开发。

由中国环境报社、生态环境部环境与经济政策研究中心、湖北省生态环境厅联合举办的长江经济带生态环境保护与绿色发展论坛日前在武汉召开。沿江11个省市生态环境部门、28个城市政府相关负责人,以及专家学者、企业代表齐聚一堂,聚焦协同推进长江大保护主题,展开热烈讨论和深入交流。

那么推动长江大保护,企业能做些什么?环保企业如何助力长江经济带生态环境保护与绿色发展?对此,笔者在活动现场采访了河北先河环保科技股份有限公司(以下简称先河环保)副总裁刘春田。

问:环保企业能在推动长江经济带发展,促进长江大保护上做些什么?

刘春田:推动长江经济带发展,共抓长江大保护是我们国家在生态环境领域的重大战略部署。无论对于各级政府,还是对于各相关行业企业来说,这都是必须关注的重大举措。

环保企业通过自身的产品创新、技术创新和模式创新,参与到保护长江母亲河的工作当中,为长江经济带的生态环境保护和绿色发展贡献一份力量,这既是发展机遇,也是义不容辞的责任。

先河环保在助力打好碧水保卫战上,投入了大量资本、技术和人力,研发出不少新产品、新技术,尤其是以河长制水环境智慧管理、环境大数据分析为核心的精准监控、预警溯源、动态治理,为各地水环境质量改善提供了支持。

问:在改善生态环境质量,尤其是水环境质量方面,先河环保有哪些好的技术和经验?

刘春田:基于多年的发展经验和对我国水生态环境保护现状的理解,以及在有关流域进行的创新管理经验,先河环保在国内首创的“河长制水环境智慧管理与决策指挥系统”,可以切实帮助各地推进河(湖)长制工作开展,服务于水环境质量改善目标。

系统基于“环保+物联网”和“大数据”的先进理念,通过大范围、高密度、全流域网格合理组合布点,实现了“三个打通”:

第一是打通了地上和水下的污染关联。我们都知道,水体、河流的污染,其源头大部分是在地面上,主要包括工业污染、生活污染、农业面源污染、农业养殖和船舶港口污染等几大类。系统通过把河流岸边上的几大类污染源摸排调查清楚,建立污染源清单,并进一步建立河流污染基因库。为彻底搞清楚每一处水质污染的污染基因、追溯源头、判断哪类企业、哪家企业进行了污染排放奠定基础,实现“水体污染、岸上溯源”的精细管理。

第二是打通了监测和监管手段。对于水体污染,我们建立了一套“流域综合布点系统”,即岸上建设污染源站、地下水站,水中建设标准水质监测站——小型站——微型站,多种模式互为补充。这套系统在国家标准水质监测站之外,又通过无数个小型监测站和微型监测站布点,形成了一张大范围、高密度的综合监测网络。这种小型和微型监测设备价格成本低、占地小,能实时反映水质状况、污染变化、追溯污染来源。一旦哪片水域出现了污染,会迅速在后台显示出来。还可以通过自定义的报警参数及报警限值,将超标信息通过平台自动发送。此时,环境监测人员就可以立即采取行动,精准锁定污染源的位置所在。系统还可以进行实时流域、细分断面、排放点水质排名,真实反映各地水质状况,方便河长进行河流的日常监管。

每个微型监测设备上都安装有GPS跟踪系统,有的还装有视频系统,一旦有人为或其他原因干扰,就会马上通过后台识别出来。

第三是打通了河流水体的全域信息,靠大数据分析解决问题。系统通过大数据搜集,把所有信息整合到软件平台中,通过各类模拟系统,实时模拟污染的变化情况。此外,通过数据展示和应用系统,提供河(湖)长决策需要的数据,帮助他们进行污染防治,助力当地产业结构、生活结构、消费结构或者经济结构的调整,为科学决策提供支持。

因此,系统不仅仅局限于解决污染源在哪里的问题,更重要的是服务于全要素实时监测、监测监管、查询统计、研判分析、决策支持、督查调度、量化考核等功能,为流域生态结构调整做好支撑。简单概括来讲,就是“一个平台一张网一目了然治污染”。

目前,河长制水环境智慧管理与决策指挥系统已在河北、广西、四川、北京等多地先后建设并投入使用,取得了很好的实际效果。

问:您如何看待环保产业的整体发展现状?对环保企业发展有哪些建议?

刘春田:应该说环保产业经过近二十几年的发展,已经从初创期走入了蓬勃发展期。最近两年,部分细分领域也进入了艰难期。由于经营模式等问题,一些环保企业经济状况不是太好,还出现了一些企业破产或者业务下滑的现象,以及个别上市公司资金流动出现问题的现象。在这样的形势下,由于一直秉承了技术创新、产品创新、模式创新理念,从我们的经营报表可以看到,先河环保连续八年都实现30%以上的增长。

对于环保企业,我个人的建议,首先就是一定要聚焦自己的主业,这是保证持续、良性发展最根本的要素。其次就是要实现技术和产品创新。

在行业发展初期,环保产业发展可能会鱼龙混杂,甚至出现一夜之间诞生上百家环保企业的现象。这种现象是不正常的,但同时也是可以理解的。因为行业在蓬勃发展的阶段,会有一些不具备技术底蕴、没有技术创新的公司诞生。但是随着行业的整合、重塑和洗牌,这类企业会面临淘汰。最终留下来的还是那些具备技术和产品实力及对环保行业有深刻理解的综合性、创新性企业。

(责任编辑:魏敏)